“中國已經(jīng)不再是一個(gè)新興市場(chǎng)，是一個(gè)戰(zhàn)略市場(chǎng)。對(duì)于任何國家的企業(yè)來說，都不能不考慮中國這個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)?！比涨?，Selecta Biosciences首席執(zhí)行官Werner Cautreels在2017醫(yī)療健康資本對(duì)接峰會(huì)上表示，“在納斯達(dá)克上市的企業(yè)，背后有相當(dāng)一部分投資者來自中國，如果你對(duì)這些企業(yè)投資，其實(shí)相當(dāng)于投資在兩個(gè)市場(chǎng)，既享有國內(nèi)資源又享有國際資源?！?br/>
Werner Cautreels的說法一定程度上描述了目前醫(yī)療投資基金和公司的路徑和愿景：大健康逐年成為炙手可熱的投資領(lǐng)域，一方面，中國龐大的市場(chǎng)無法被忽略，越來越多的國際資本專設(shè)醫(yī)療投資基金，加大對(duì)中國市場(chǎng)的青睞和投資，與本地企業(yè)的合作方式愈加多元；另一方面，中國企業(yè)在資本和政策的加持下，不斷出海尋找標(biāo)的，加速技術(shù)和資金的橋接，跨境并購、投資風(fēng)起。
國內(nèi)的醫(yī)療投資經(jīng)過十年發(fā)展，至2016年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成一個(gè)近4萬億的市場(chǎng)。
清科研究所向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者出示的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月1日至2017年6月28日，中國生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資案例數(shù)為979起，總投資金額123.8874億美元，平均投資金額1468萬美元。
根據(jù)2016年10月25日國務(wù)院發(fā)布的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》，健康服務(wù)業(yè)到2020年超過8萬億、2030年達(dá)到16萬億。而從目前約三四萬億規(guī)?？?，蛋糕依舊很大。
“沒有泡沫可破”
指的是今年大熱的生物制藥領(lǐng)域。
近年來的醫(yī)療投資領(lǐng)域幾乎每年都有一個(gè)關(guān)鍵詞，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”、2016年的“基因檢測(cè)”到2017年的“新藥研發(fā)”，是不是風(fēng)口來臨、有沒有泡沫、藍(lán)紅海之爭不斷圍繞這些關(guān)鍵詞打轉(zhuǎn)。
而生物制藥幾乎被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一個(gè)“沒有泡沫可破”的領(lǐng)域。
硅谷銀行生命科學(xué)、客戶資金與產(chǎn)品負(fù)責(zé)人David Sabow表示，“2017年是生物制藥領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)紀(jì)錄的一年。目前美國在生物制藥行業(yè)的融資環(huán)境非常健康，其中腫瘤學(xué)是最受投資者關(guān)注的領(lǐng)域。”
根據(jù)硅谷銀行發(fā)布的2017年上半年《醫(yī)療健康行業(yè)投資與退出趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2017年全年，生物制藥領(lǐng)跑的美國醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資將超過60億美元，創(chuàng)下歷史新高；生物制藥產(chǎn)業(yè)投資者參與了31%的A輪融資；生物制藥A輪投資人對(duì)免疫腫瘤學(xué)表現(xiàn)強(qiáng)烈的興趣：過去18個(gè)月，A輪融資總額的三分之一投給了這一細(xì)分領(lǐng)域，共募得13億美元，且交易額中位數(shù)是3000萬美元，意味著機(jī)構(gòu)投資者組成的大型風(fēng)投集團(tuán)將資金投入新興的免疫腫瘤學(xué)初創(chuàng)公司。
成長型的初創(chuàng)公司在全球范圍內(nèi)也越發(fā)受到關(guān)注。
“免疫領(lǐng)域正在快速增長，適應(yīng)癥包括類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、多發(fā)性硬化等。腫瘤這幾年有長足發(fā)展，免疫代謝在未來會(huì)有很大的發(fā)展體量。”在2017中英醫(yī)療投資高端論壇上，來自英國的新藥研發(fā)公司Istesso首席執(zhí)行官Sam William表示，其首創(chuàng)新藥MBS2320將進(jìn)入二期臨床，并與強(qiáng)生公司（Johnson&Johnson）簽有1.76億英鎊的期權(quán)及許可協(xié)議。
對(duì)于中國醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展，David Sabow認(rèn)為，“中國已不僅僅是全球醫(yī)療健康行業(yè)的市場(chǎng)，而是已經(jīng)開始擔(dān)當(dāng)起創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)者的角色。這種趨勢(shì)正在為整個(gè)行業(yè)帶來巨大的變化。在過去的一段時(shí)間，我們看到海外資本投資中國企業(yè)的金額增加了一倍。海外資本對(duì)于中國市場(chǎng)的興趣與日俱增，中國企業(yè)也在尋求優(yōu)質(zhì)的國際資源進(jìn)行對(duì)接?！?br/>
在這個(gè)領(lǐng)域，中國與歐美處在了同一個(gè)投資趨勢(shì)上。
浦發(fā)硅谷銀行副行長、企業(yè)銀行部總經(jīng)理賀定田表示，“中國的醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展迅猛，與美國市場(chǎng)一樣，生物制藥行業(yè)也最受資本青睞，中國在腫瘤學(xué)領(lǐng)域的融資和發(fā)展也是一馬當(dāng)先?！?br/>
2017年9月，斯道資本宣布推出首只專項(xiàng)中國醫(yī)療基金，總金額2.5億美元，專注包括新藥研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息/互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及醫(yī)療器械在內(nèi)的四大領(lǐng)域，其中40%的資金將投資于新藥研發(fā)領(lǐng)域。斯道資本中國合伙人林蕊在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“斯道此時(shí)推出這只基金，戰(zhàn)略上是基于中國醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展，加上過去兩年政策的方向利于創(chuàng)新藥上市，時(shí)機(jī)正好?！?br/>
資本交叉流動(dòng)
國內(nèi)的資本也將目光投向海外，中國藥企頻頻出海并購，不斷刷新金額紀(jì)錄。
2016年初，三諾生物以2.73億美元完成對(duì)醫(yī)療器械公司Trividia Health Inc的收購；人福醫(yī)藥以5.29億美元收購Epic Pharma. LLC100%的股權(quán)；4月綠葉醫(yī)療集團(tuán)以6.88億美元收購澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團(tuán)Healthe Care；2016年8月，新希望集團(tuán)旗下草根知本全資收購澳大利亞保健品企業(yè)Australia NaturalCare；2016年10月，上海醫(yī)藥宣布聯(lián)合春華資本共同出資約人民幣15.65億元收購Vitaco股權(quán)。
2017年5月24日，私募基金高達(dá)投資宣布聯(lián)合澳大利亞主權(quán)基金昆士蘭州投資公司和高盛集團(tuán)與澳大利亞ICON集團(tuán)達(dá)成收購協(xié)議，將收購其股權(quán)。
2017年9月18日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，將擬出資不超過10.913億美元收購印度藥企Gland Pharma約74%的股權(quán)，其中包括收購方將依據(jù)依諾肝素在美國上市銷售所支付的不超過2500萬美元的或有對(duì)價(jià)。
“我們將國內(nèi)的資金與國外的技術(shù)項(xiàng)目對(duì)接，再引入到國內(nèi)落地。”牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心總裁陳兆軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其機(jī)構(gòu)隸屬于牛津大學(xué)，全權(quán)負(fù)責(zé)管理牛津大學(xué)的技術(shù)轉(zhuǎn)移和學(xué)術(shù)咨詢，并為全球的客戶提供技術(shù)轉(zhuǎn)移咨詢服務(wù)，“目前項(xiàng)目庫里平均有一百個(gè)左右，大健康領(lǐng)域，包括醫(yī)藥和器械占到50%?！?br/>
通過與牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心、英國IP Group這類的科研轉(zhuǎn)化及投資機(jī)構(gòu)合作，國內(nèi)普華資本投資了英國創(chuàng)新心磁圖技術(shù)“Creavo”這樣的國外項(xiàng)目。“圍繞高新技術(shù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)移，雙方建起了合作的橋梁。普華已經(jīng)選出第一批醫(yī)療健康領(lǐng)域的高科技項(xiàng)目，并有進(jìn)入中國市場(chǎng)的計(jì)劃?！逼杖A資本總經(jīng)理沈琴華補(bǔ)充。
中國在從仿制藥市場(chǎng)轉(zhuǎn)型為全球生物技術(shù)創(chuàng)新中心的過程中，對(duì)全球生物技術(shù)行業(yè)也帶來了影響，越來越多的資本聚焦于中國本土企業(yè)，資本流入加速，合作方式也愈加多元。
2017年8月2日，澳大利亞杰特貝林CSL正式宣布已經(jīng)完成與人福醫(yī)藥合資交割，以3.52億美元的價(jià)格收購武漢中原瑞德80%股權(quán)。CSL首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理Paul Perreault日前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“我們一直希望可以找到進(jìn)入中國市場(chǎng)的最佳合作伙伴，能夠真正將更多產(chǎn)品引入中國，需要本地生產(chǎn)的支持。瑞德在各方面都達(dá)到了我們的要求，現(xiàn)在是合作的最佳時(shí)機(jī)。”
對(duì)于本土環(huán)境、政策的熟悉是中國企業(yè)吸引外部資本進(jìn)入的一大原因之一。
隨著近年來海外人才回歸、大健康產(chǎn)業(yè)投資基金的增多及研發(fā)技術(shù)大幅提升，對(duì)跨國藥企們來說，中國市場(chǎng)已經(jīng)從單純的大型銷售市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂幸欢ㄑ邪l(fā)實(shí)力的投資標(biāo)的。
2017年7月，新基與百濟(jì)神州宣布達(dá)成在免疫腫瘤領(lǐng)域的合作，將共同在實(shí)體腫瘤治療上推進(jìn)PD-1抑制劑項(xiàng)目。收購順利完成后，百濟(jì)神州前后總共將獲得13.93億美元，創(chuàng)下國內(nèi)藥企單品種收購的最高價(jià)格。
此類合作模式已不鮮見。2015年9月，恒瑞醫(yī)藥以7.95億美元將其PD-1項(xiàng)目許可給Incyte公司；2016年1月，正大天晴以2.53億美元將乙肝新藥中國大陸之外的國際開發(fā)權(quán)許可給強(qiáng)生；2015年3月和10月，信達(dá)生物兩次與美國禮來制藥達(dá)成產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略合作，獲得“首付及潛在里程碑款”等33億美元。
百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，中國企業(yè)的本土化優(yōu)勢(shì)也是投資者越來越看重的考量因素，“小公司資金、團(tuán)隊(duì)能力有限，但在中國，制藥行業(yè)跟政府的關(guān)系非常重要，其中涉及申報(bào)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、醫(yī)保對(duì)接，本土企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的熟悉，對(duì)于國外藥企在華上市產(chǎn)品也有很大幫助。”（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）
