目前，醫(yī)藥上市公司三季報(bào)已披露完畢。從上市藥企業(yè)績情況來看，醫(yī)藥行業(yè)逐漸回暖，前三季度總體延續(xù)穩(wěn)健增長，但業(yè)績分化較為明顯。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，205家醫(yī)藥類上市公司三季報(bào)凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占行業(yè)內(nèi)公司總家數(shù)的比例為73.48%。近期，最新年報(bào)業(yè)績預(yù)告也相繼出爐，數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)84家上市公司發(fā)布了2017年業(yè)績預(yù)告，70家上市公司業(yè)績預(yù)喜。
業(yè)績分化各有看點(diǎn)
從政策層面看，深化審評審批制度改革鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新；新版醫(yī)保目錄的執(zhí)行重構(gòu)藥品市場格局；仿制藥一致性評價(jià)提升我國制藥行業(yè)整體水平；嚴(yán)控藥占比、招標(biāo)降價(jià)、醫(yī)保控費(fèi)成行業(yè)常態(tài)；兩票制加速流通市場兩極分化，大型商業(yè)公司渠道資源進(jìn)一步整合……醫(yī)藥經(jīng)營環(huán)境發(fā)生的變化是顛覆性的，不僅促使醫(yī)藥行業(yè)的集中度大幅拉升，產(chǎn)業(yè)升級加速，也極大地推動(dòng)了研發(fā)創(chuàng)新。在一系列產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)下，上市藥企不斷調(diào)整戰(zhàn)略，適應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，這些變化也反映在三季報(bào)中。
“縱觀2017 年前三季度醫(yī)藥板塊各子行業(yè)的表現(xiàn)，醫(yī)療服務(wù)、生物制藥、醫(yī)療器械、原料藥四個(gè)子行業(yè)表現(xiàn)相對較好，其他板塊增速也有所上升?！迸d業(yè)證券分析師徐佳熹分析指出。
興業(yè)證券研報(bào)指出，原料藥受益環(huán)保壓力下供給側(cè)改革，產(chǎn)品提價(jià)促使業(yè)績較快增長，部分維生素類等品種價(jià)格顯著上升。例如，億帆醫(yī)藥第三季度受益于維生素B5（泛酸鈣）大幅提價(jià)，營收與利潤齊齊大幅上升。第三季度營收12.08億元，同比增長28.79%，歸屬母公司凈利潤3.96億元，同比增長129.52%。
化學(xué)制劑方面，創(chuàng)新企業(yè)增長加速；中藥增速有所放緩，特別是醫(yī)?？刭M(fèi)導(dǎo)致部分中藥注射劑等大品種增長壓力較大。恒瑞醫(yī)藥2017年前三季度盈利23.28億元，同比增長20.70%；白云山、康弘藥業(yè)等三季報(bào)業(yè)績維持了長期穩(wěn)定的高速增長，前三季凈利潤分別為152.91億、41.57億元，同比增長39.36%、33.14%；紅日藥業(yè)前三季凈利減少5.31%。
今年前三季度生物藥子板塊業(yè)績表現(xiàn)良好，部分公司如通化東寶的胰島素銷售規(guī)模效應(yīng)逐步釋放、長春高新的生長激素保持較快增長。細(xì)分行業(yè)中，疫苗領(lǐng)域大品種陸續(xù)獲批上市，迎來拐點(diǎn)契機(jī)，如智飛生物前三季度營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到7.69億、2.85億元，同比分別增長181.46%、4118.66%。對此，智飛生物方面表示，“主要是去年疫苗行業(yè)事件引發(fā)的不確定性因素逐漸消除，二類疫苗的銷售工作陸續(xù)恢復(fù)，銷售收入增加?！弊鳛閲鴥?nèi)疫苗龍頭，智飛生物今年有多項(xiàng)疫苗獲得臨床批件，涉及肺炎球菌疫苗、狂犬病疫苗、流感病毒裂解疫苗等。
創(chuàng)新打開業(yè)績增長通道
今年以來，醫(yī)藥行業(yè)政策不斷出臺，在給藥品生產(chǎn)流通、藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新方面帶來實(shí)質(zhì)性利好的同時(shí)，也對醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)范性提出了更多要求，比如藥品流通“兩票制”和醫(yī)藥代表備案制，以及藥價(jià)改革措施，一系列政策的綜合效應(yīng)對行業(yè)的影響是深遠(yuǎn)的。
盡管從醫(yī)藥企業(yè)面臨的盈利掣肘來看，壓力確實(shí)不小，但不可否認(rèn)的是，醫(yī)藥板塊整體還處在盈利向好的大趨勢中。2017年1-9月，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值為25438億元，增長12.2%，增速呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。CFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，2018年中國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入將同比增長16.5%。
對于第四季度，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)新藥及優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)將迎來快速發(fā)展期；同時(shí)，各省“兩票制”進(jìn)入全面執(zhí)行期，全國性或區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司也有望進(jìn)一步拉升市場集中度。
米內(nèi)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，從已披露2017年度業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥企業(yè)來看，麗珠集團(tuán)的凈利潤與增長率均居前列。麗珠集團(tuán)2017年度業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為432207.17萬～447517.44萬元，同比增長幅度為451.04%～470.56%。
記者注意到，麗珠集團(tuán)的生物藥板塊研發(fā)進(jìn)展迅速，例如PD-1項(xiàng)目在美國和國內(nèi)相繼獲批臨床?！捌诖ㄟ^在美國的臨床探索國內(nèi)規(guī)范創(chuàng)新的步伐?！丙愔獒t(yī)藥集團(tuán)股份有限公司總裁陶德勝表示，“研發(fā)的國際化并非走出國門就是國際化，而是要借助國外的標(biāo)準(zhǔn)，提升國內(nèi)的研發(fā)水平?！?br/>
而隨著醫(yī)?？刭M(fèi)的持續(xù)，能夠在等級醫(yī)院端取得優(yōu)勢的藥品必然是臨床效果好、議價(jià)權(quán)較強(qiáng)的創(chuàng)新藥。東北證券分析師劉舒暢指出，“目前國內(nèi)創(chuàng)新條件已具備，政策、人才、資金形成共振，具備創(chuàng)新基因的企業(yè)不斷涌現(xiàn)。醫(yī)保目錄調(diào)整的常態(tài)化以及醫(yī)保談判為創(chuàng)新藥的迅速放量提供有利條件。”
其中，比較有代表性的是康弘藥業(yè)康柏西普眼用注射液朗沐通過降價(jià)納入醫(yī)保，打開業(yè)績增長通道。2017年上半年朗沐實(shí)現(xiàn)收入3.02億元，同比增長34.9%。預(yù)計(jì)康弘2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤54643萬～69545萬元，同比上升10%～40%。
此外，上海萊士、科倫藥業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績持平；佐力藥業(yè)、九安醫(yī)療、海普瑞、海思科等上市公司預(yù)計(jì)2017年業(yè)績將出現(xiàn)下滑。
其中，下降幅度較大的九安醫(yī)療預(yù)計(jì)2017年凈利潤為-1.50億元至-1.30億元，同比下降1134.63%至996.68%。而作出上述預(yù)測，九安醫(yī)療表示主要是項(xiàng)目建設(shè)和研發(fā)投入加大所致。（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）
