“根據(jù)IMS的數(shù)據(jù)，到2020年中國將超過美國成為全球最大的醫(yī)藥市場?！? “投資者看中的就是中國醫(yī)藥行業(yè)起點低、增值的空間大?！? 基于以上種種，國際投資公司看好中國醫(yī)藥市場似乎已經(jīng)成為一種定論。前不久由多家單位聯(lián)合舉辦的“中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資論壇”就吸引了來自美國BayCity基金公司、紅杉基金、百奧維達中國基金的代表。但是在人們看好中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展未來的同時，生物制藥卻遭遇到投資資金的冷遇。 風(fēng)險太大風(fēng)投卻步 美國生物制藥咨詢集團中國代表處首席代表張磊走訪過國內(nèi)百余家生物制藥企業(yè)。在他看來，很多企業(yè)都可以用“窮得丁當響”來形容?！拔医ㄗh這些企業(yè)去找投資公司，企業(yè)說他們找過很多投資公司，可是這些投資公司不愿意投；我自己也幫企業(yè)找了很多家風(fēng)險投資（以下簡稱風(fēng)投），風(fēng)投告訴我說他們不敢投?！? “就國內(nèi)而言，目前投生物制藥的公司很少，一些生物制藥的項目基本上都是產(chǎn)業(yè)基金在做?！遍L期從事投融資研究的孫先生說。所謂產(chǎn)業(yè)基金，是指本身做醫(yī)藥的大型公司。在他看來，風(fēng)投之所以不敢投資于生物制藥，原因很簡單，風(fēng)險太大。一是因為生物制藥技術(shù)性要求太高，風(fēng)險投資公司對項目并不了解，而其中存在的風(fēng)險非專業(yè)人士很難看得出來。二是因為前期資金投入太大，時間也太長，往往需要3到5年，而一般風(fēng)投可以容忍的投資時間是1～3年。三是很多風(fēng)投是在將企業(yè)運作上市后即退出，而生物制藥企業(yè)從成立到上市則有一個漫長的過程。 “所以在生物制藥行業(yè)中，風(fēng)投一般選擇的是跟投，即跟著大型醫(yī)藥公司一起投資?！睂O先生認為，“大型制藥公司如果對某個項目或某個產(chǎn)品感興趣，會收購與之相關(guān)的生物制藥公司?！? 康肽德生物醫(yī)藥技術(shù)有限公司總裁楊大俊也認同這種觀點?！艾F(xiàn)在很多生物制藥的項目都是從學(xué)院里頭出來，與真正成為藥物還有很長一段距離。對于資本來說，它一定是要看到可以預(yù)期的回報。如果風(fēng)投貿(mào)然進去，最后又看不到產(chǎn)品出來后到底有多大的市場和發(fā)展，錢就白投了?！? 李毅是百奧維達中國基金合作人。百奧維達基金號稱是全球首個專注于中國生命科學(xué)領(lǐng)域的國際化基金。李毅表示，該基金的投資對象是以發(fā)展階段企業(yè)為主，包括產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)及市場銷售擴張，“同時關(guān)注擁有突破性（技術(shù)相對成熟）平臺技術(shù)和巨大市場前景的早期企業(yè)。” 擁有流感疫苗和狂犬疫苗的延申生物公司，成為該基金的投資對象。李毅毫不諱言，投資延申生物，就是看到了這兩種疫苗未來的市場空間以及延申生物在這兩大市場的把控能力。 增強實力達到條件 生物制藥投資風(fēng)險大是毋庸置疑的。資料顯示，生物制藥在開發(fā)過程中每期最終成功上市的幾率不過是0.02%。但是這并不意味著風(fēng)險投資不愿意涉足生物制藥產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)生物制藥遭遇資本市場冷遇，歸根到底還是自身存在問題。 一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士指出，一般來說，風(fēng)投公司選擇生物制藥企業(yè)往往需要企業(yè)同時具備三個條件：一是必須有真正意義上的新藥。即使該產(chǎn)品不是擁有完全知識產(chǎn)權(quán)，也必須具有相當技術(shù)壁壘，以保證在未來幾年內(nèi)是不會被其他公司仿制或復(fù)制（COPY），以確保風(fēng)投公司在未來的市場競爭中可以獲利。 事實上，一個產(chǎn)品要最終上市大概可分為這樣幾個步驟：實驗室研究和開發(fā)--臨床前研究--Ⅰ期臨床試驗--Ⅱ期臨床試驗--Ⅲ期臨床試驗--獲批--銷售后評估等。企業(yè)在研的項目如果擁有IP（知識產(chǎn)權(quán)），只是“有可能”成為新藥。很多在研項目在Ⅱ期臨床以后，就因為毒性大等這樣那樣的問題而最終停止。 “因此第二個條件也非常重要，即必須能夠完成獲得歐洲或者美國認可的Ⅱ期臨床--很多風(fēng)投都是在企業(yè)完成Ⅱ期臨床后才介入。”該人士強調(diào)。 第三個條件則是企業(yè)必須有符合國際標準的cGMP生產(chǎn)線，能嚴格地按照cGMP的標準進行生產(chǎn)。因為風(fēng)投最終看中的是該產(chǎn)品的整個國際市場。如果產(chǎn)品質(zhì)量無法與國際接軌，產(chǎn)品賣不到國際市場去，風(fēng)投做這些事情根本就沒有意義。 較之這三個條件，國內(nèi)企業(yè)顯然差之甚遠。楊大俊表示，國內(nèi)制藥企業(yè)在吸引風(fēng)投的過程中，最大的困惑在于對專利不熟悉，很少有產(chǎn)品有非常好的專利保護。上海生物芯片公司高級副總裁金剛也建議，國內(nèi)生物制藥企業(yè)應(yīng)該把產(chǎn)品做得像樣一些，“讓風(fēng)投看到你做出來的東西是可以走向國際主流市場的”。 長不大就少有風(fēng)投資金支持；沒有資金支持，企業(yè)也很難長大。面對處于尚未成熟期的國內(nèi)生物制藥產(chǎn)業(yè)，國家近幾年已經(jīng)加大了資金投入。但是要想解決資金匱乏問題，除了國家的扶持外，還需要企業(yè)提高自身能力。當然，也有不少企業(yè)呼吁國家進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道，加強對技術(shù)創(chuàng)新中風(fēng)險投資機構(gòu)的制度性支持。（2008-10-20）
