海普瑞當初在中小板上市時，以148元的高價成為“兩市第一高價股”，使得李鋰夫婦以504.55億元成為當時內地新首富。
如今，高股價已成為過往神話，6月7日，海普瑞最新收盤價后復權36.81元，相對發(fā)行價已大幅下跌了111.19%。
但是，在全球肝素類原料藥行業(yè)中，中國仍占主導，海普瑞是領導者。海普瑞“5萬億單位肝素納原料藥生產”重大項目今年將建成投產，是否還能再創(chuàng)輝煌？
募投項目固定資產投入3億
海普瑞2012年實現(xiàn)收入17.62億元，同比下滑29.37%，凈利潤6.24億元，同比增長0.37%。2013年一季度實現(xiàn)收入4.5億元，同比下滑7.57%，凈利潤1.39億元，同比下滑19.85%。受全球經濟低迷、市場需求萎縮的影響，海普瑞的營業(yè)收入與利潤均出現(xiàn)下滑。
2010年5月6日，海普瑞以148元的發(fā)行價格登陸中小板，首發(fā)實募資金57.17億元?！皟墒械谝桓邇r股”誕生，更是造就了新的中國首富李鋰夫婦。
“海普瑞屬于原料藥，受市場景氣度的波動性影響較大。公司上市初期正處于產品周期頂點，價量齊升，導致發(fā)行價格偏高?！币幻袠I(yè)分析師告訴理財周報記者?！巴瑢籴t(yī)藥行業(yè)的科倫藥業(yè)(58.51,0.00,0.00%)在其后1個月登陸A股，也獲得超募資金32.8億元。”
2010年時海普瑞的業(yè)務主要是肝素鈉原料藥的研究、生產與銷售。如果繼續(xù)投入資金、人力和物力來強化肝素鈉原料藥的研發(fā)，不斷改進生產工藝，進一步降低生產成本和提升產品質量和穩(wěn)定性，將會極大地提高技術水平和生產規(guī)模，從而提升其核心競爭力。
同時，全球肝素類藥物市場呈持續(xù)快速增長態(tài)勢，尤其是對FDA等級和CEP等級的肝素原料藥的需求增長將更加迅速。2008年美國“百特事件”后，全球肝素產業(yè)競爭格局發(fā)生較大改變，市場對肝素原料藥的產品質量要求更為嚴格，尤其是FDA等級或CEP等級肝素鈉原料藥的市場前景更為廣闊。而那時，海普瑞是國內同行業(yè)唯一通過美國FDA認證且通過歐盟CEP認證的生產企業(yè)，在國內同行業(yè)競爭中占據(jù)領先地位。
面對巨大的市場需求，海普瑞決意擴大產能，尤其是FDA等級產品的產能。通過公開上市發(fā)行股票，募集資金投資項目總投資8.65億元。年產5萬億單位兼符合美國FDA和歐盟CEP標準的肝素納原料藥生產建設項目，包括固定資產投資2.93億元和項目流動資金5.72億元。
目前，該項目還處于在建狀態(tài)，未有流動資金投入。截至2012年年末，海普瑞使用募集資金投入年產5萬億單位兼符合美國FDA和歐盟CEP標準的肝素納原料藥生產建設項目固定資產投資累計1.58億元，投資進度為53.96%。該項目原計劃達到可使用狀態(tài)的時間為2012年7月1日，經過兩次董事會會議決議后，將時間從2012年12月31日調整到2013年11月30日。海普瑞方面對此解釋稱，“募投項目由于客戶驗證的要求、建設難度和設備交貨時間的原因，推遲到2013年11月底完成?！?br/> “海普瑞產品的主要銷售區(qū)域是英國和歐盟，易受全球經濟下行影響；依諾肝素仿制藥和新的肝素制劑批準上市使得下游制劑市場競爭加劇。”一名醫(yī)藥生物行業(yè)內人士告訴理財周報記者。“但肝素仍然是世界上最有效、臨床運用最廣泛的心腦血管疾病治療藥物，有巨大的市場需求?！?br/> 海普瑞主營業(yè)務收入主要來自于肝素鈉原料藥，由于為肝素鈉原料藥價格和銷售量均下降，2012年海普瑞實現(xiàn)主營業(yè)務收入17.62億元，同比降低29.37%。海普瑞的客戶集中度也很高，前五名客戶合計銷售金額占年度銷售總額86.32%。
項目投產未來可期
目前海普瑞的產能為5萬億單位，為滿負荷生產。按照其首發(fā)募投項目計劃，海普瑞的5萬億單位肝素鈉原料藥生產項目將于今年投產。項目投產后產能將擴為10萬億單位，最大產能12萬億-13萬億單位。此外，項目建成達產后，海普瑞將增加5萬億單位FDA等級和CEP等級肝素鈉原料藥的生產能力。
募投項目的建設有助于滿足巨大的迅速增長的國際市場需求，有利于充分發(fā)揮海普瑞在肝素原料資源和技術等方面的競爭優(yōu)勢，提高國際市場份額，鞏固其在國內外同行業(yè)的地位。
為完成建設，海普瑞擴產期間將安排FDA等級產品的停產2-3個月。由于停產時間較長，其2013年業(yè)績將受到影響。同時，和其他上市公司的重大項目一樣，募集資金到位后，海普瑞凈資產及凈資產占資產總額的比例將大幅提高，資產結構將更加穩(wěn)健。
但是，由于兩年的項目建設期內不能產生效益，短期內攤薄凈資產收益率。但從長期來說，投資項目建成投產，海普瑞經營業(yè)績和盈利能力將大幅增加。
除開募投項目所需的8.65億元，海普瑞的超募資金高達48.53億元。上市后，海普瑞使用超募資金8000萬元歸還銀行貸款、8.9億元永久性流動資金外，還使用720萬受讓子公司成都市海通藥業(yè)有限公司36%的股權，并增資1700萬元；2000萬元與劉利平博士共同投資在深圳設立藥品研究與開發(fā)企業(yè)；5000萬元受讓子公司成都深瑞畜產品有限公司合計39%的股權；1.08億元購買工業(yè)用地。
“實施肝素全產業(yè)鏈一體化經營是公司做強做大肝素產業(yè)，改善公司產品結構，提高公司抵抗市場風險能力的根本途徑和戰(zhàn)略舉措?！币幻咏Ｆ杖鸱矫娴娜耸扛嬖V理財周報記者。
海普瑞產品的主要原料為肝素粗品，而肝素粗品的主要原材料是新鮮豬小腸粘膜，因而生豬養(yǎng)殖、屠宰業(yè)的發(fā)展間接影響整個行業(yè)的發(fā)展。我國是生豬養(yǎng)殖和屠宰大國，多年來生豬存欄量和出欄量穩(wěn)居世界首位。豐富的肝素原料資源對于募投落成后產能擴張有一定的保證。(源自新浪)
