國金證券6月1日發(fā)布魚躍醫(yī)療研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
魚躍醫(yī)療自上市以來銳意進(jìn)取，當(dāng)前四大自身優(yōu)勢構(gòu)筑長期競爭壁壘：公司上市以來通過內(nèi)生發(fā)展、外延并購、率先抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇、開啟國際化之路，上市9年來銳意進(jìn)取，構(gòu)筑了長期行業(yè)競爭壁壘。渠道為王，布局醫(yī)療機(jī)構(gòu)、OTC零售網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)平臺三位一體銷售渠道：公司在醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)擁有超過5萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的渠道網(wǎng)絡(luò)，在OTC零售網(wǎng)絡(luò)擁有超過10萬藥店的龐大銷售終端。
率先抓住互聯(lián)網(wǎng)營銷機(jī)遇，品牌樹立深入人心，線上交易指數(shù)位居榜首：過去三年在國內(nèi)醫(yī)療器械電商渠道占醫(yī)療器械總市場的比重日益提升的時(shí)候，魚躍醫(yī)療率先看到這一契機(jī)，積極布局，2013年開始加大銷售費(fèi)用投入、調(diào)整費(fèi)用結(jié)構(gòu)，顯著帶動電商業(yè)務(wù)發(fā)展，2015年超越競爭對手歐姆龍，品牌樹立，持續(xù)拉開與后者的差距。
開疆拓土，步步為營，走出國際化之路：公司于去年在德國設(shè)立全資子公司，開始尋求海外商務(wù)合作，繼而成立魚躍集團(tuán)金鐘德國研發(fā)中心，今年相繼收購歐洲最大除顫器廠商德國Metrax GmbH、參股Amsino Medical，國際化之路步步為營、穩(wěn)扎穩(wěn)打，但動作之快體現(xiàn)了管理層堅(jiān)定走海外擴(kuò)張的決心。縱觀國際醫(yī)療器械行業(yè)巨頭發(fā)展歷史，國際化都是發(fā)展的必經(jīng)之路，我們期待魚躍醫(yī)療從2016年開始部署的這條海外擴(kuò)張之路未來結(jié)出更多的成果。
注重研發(fā)+兼并收購，品類日益豐富：公司自身多年堅(jiān)持研發(fā)投入出成果，而歷年并購更帶來產(chǎn)品線的擴(kuò)容。收購蘇州醫(yī)療用品廠，整合煥發(fā)中華老字號品牌新生機(jī)；收購上械集團(tuán)，產(chǎn)品線延伸至手術(shù)器械、衛(wèi)生材料等；收購中優(yōu)醫(yī)藥，拓展消毒產(chǎn)品和服務(wù)，與上械協(xié)同開拓市場
投資建議
我們認(rèn)為公司在醫(yī)療器械領(lǐng)域深耕多年，已通過自身四大優(yōu)勢構(gòu)筑了長期競爭壁壘，業(yè)績具有可持續(xù)性，作為龍頭公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)估值較低，首次覆蓋給予“買入”評級。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬母公司凈利潤分別為6.5億、8.5億、10.6億，同比增長31%、30%、25%（不考慮后續(xù)并購與國際化貢獻(xiàn)）
風(fēng)險(xiǎn)提示
解禁風(fēng)險(xiǎn)；并購整合風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。(來源：醫(yī)藥網(wǎng))
